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600143金发科技股票-有望迎来业绩与估值的戴维斯双击 买入评级

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  ◆事情:

  2014年完结经营收入29.02亿元,同比增加1.87%,完结归属母公司净利润1.90亿元,同比下降12.55%。

  ◆点评:

  1、产能利用率及产品销量略低于咱们预期2014年完结产值6.87万吨,完结销量7.47万吨,咱们估计首要原因是下流油气等职业出资增速放缓,连累订单承认交给。陈述期内新增订单7.62万吨,但仅完结62.40%的出售承认。首要项目订单推迟交给影响全年产销量。

  2、上游原材料价格动摇连累产品毛利率陈述期内,公司无缝管毛利率21.81%,同比下滑0.48百分点。焊接收毛利率23.25%,同比下滑3.79百分点。年内受印尼限矿方针影响,镍价年内最大波幅50.93%,短期上游原材料价格大幅动摇,影响首要产品毛利率。

  3、成绩低点已过,公司有望迎来成绩与估值的戴维斯双击公司集油气运送管、核电蒸发器管以及高温合金、军工资质于一身。

  咱们以为2014年是公司成绩低点,跟着俄罗斯亚马尔项目订单上半年会集交给、山东荣城石岛湾演示电站690蒸发器管年内交给以及油气范畴首要管网运送项目开工,2015年公司成绩有望重拾高增加态势。2015年公司1万吨特别合金项目有望投产,永兴合金的投产将进一步提高公司在耐蚀合金、高温合金产品的竞赛优势和产业链附加出资脉息,出资脉息,出资脉息值。

  ◆盈余猜测、出资评级和估值:

  咱们猜测公司2015~2017年EPS为1.02元、1.21元、1.30元,三年净利复合增速32.2%。考虑到公司高温合金项目以及军品事务对未来成绩及全体估值的提高效果,咱们参照现在军工职业以及可比高温合金公司估值,给予公司2015年60倍PE,12个月目标价61.20元。

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